沪铝回调幅度有限‘开云官方入口’

短期来看，虽然美铝大罢工嗣后告一段落，铝期价回升，但总体上供需结构呈现出逐步提高迹象。因此，铝价将易涨难跌。

国内氧化铝价格声浪，电解铝平均值成本在13500-14000元/吨区域，铝价下方承托显著。近期，不受坐落于西澳大利亚的美国铝业工人举办无限期大罢工消息性刺激，变换原材料价格上涨，沪铝主力合约从14000元/吨持续声浪至14800元/吨附近。短期来看，虽然美铝大罢工嗣后告一段落，铝期价回升，但回避突发事件的扰动，铝供需结构呈现出逐步提高迹象。

总体上，鉴于基本面利多因素尚存，铝价将易涨难跌。国内宏观面未来将会企稳近期，商品市场焦点逐步借此美贸易摩擦改向国内宏观面经济，有色板块中铝展现出比较抗跌，部分原因来自市场对于下半年市场需求末端稍空预期的修缮。从7月开会的国务院常务会议内容以及此后的年中政治局会议来看，官方下半年政策基调已以定，即务实的货币政策要开合有助于，大力的财政政策要更为大力，目标是要维持经济运行在合理区间。

因此，在政策面托底背景下，后期市场需求末端不应过分乐观。与此同时，7月外贸数据转好，按美元计7月出口同比快速增长12.2%，低于前值11.3%；进口同比快速增长27.3%，低于前值14.1%。可以预期官方在财政、货币、产业及贸易等领域实施的性刺激政策今后将之后显露出效果。产业政策预期尚存6月以来，市场对环保及采买电政策预期尚存。

官方在《关于印发输掉蓝天保卫战三年行动计划的通报》中明确提出积极开展重点区域秋冬季攻坚行动，对比去年的环保区域，追加汾渭平原和长三角地区两区域。其中，汾渭平原总计牵涉到生产能力规模多达2000万吨，市场预计大约占到国内总生产能力的25%以上，若实施采暖季错峰生产，将大概率影响氧化铝供应。此外，目前采买电政策一直并未落地，市场也正处于持续注目状态，在政策面预期大大增强的背景下，预计铝成本末端将获得较强承托。

下方安全性边际逐步显出目前氧化铝价格维持结实，主要是由于国内采暖季政策预期尚存，此外，铝土矿呈现出持续趋紧态势，国内部分地区如山西、河南增大对铝土矿铁矿秩序的整顿力度，造成国内矿供应经常出现紧绷局面。亚洲金属网统计数据表明，铝土矿价格半年涨幅高达25%，而近期部分氧化铝厂弹性生产，更进一步体现出有铝土矿供给严重不足以及氧化铝挺价意愿较强，可以预计氧化铝价格易涨难跌。

以目前的生产成本计算，氧化铝市场价格维持在3000元/吨左右，后期大概率之后向下，目前国内铝企业电力成本在0.280.34元/吨区间。融合目前的原材料价格，按照每生产一吨铝约消耗1.982吨氧化铝，500550公斤碳素阳极（毛耗，由石油焦和煤沥青做成），13500度工业用电（电价按照0.28元/吨）、以及辅料及其他费用（大约占到冶金成本15%20%），可以可行性计算出来出有目前国内铝的平均值成本在1350014000元/吨。

8月6日，多达，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区41.3万吨、无锡地区75.2万吨、南海地区23.7万吨、杭州地区11.2万吨、天津5.5万吨、临沂2.7万吨、重庆2.2万吨、巩义地区15.8万吨，消费地铝锭库存合计177.6万吨，环比上周四增加0.5万吨。现货方面，近期铝现货贴水幅度在100元/吨以内，鉴于目前下游正处于传统淡季，铝价消费末端将受到诱导，但随着金九银十旺季的来临，以及官方之后获释受到影响政策，将更进一步提振铝价。综上所述，宏观面稍机预期逐步提高，且下方成本承托显著，铝价不存在更进一步的声浪空间。

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